تعافى كل من اليورو والجنيه الإسترليني بشكل جيد أمام الدولار، ونجحا في محو تراجع يوم الجمعة الذي أعقب صدور بيانات قوية عن سوق العمل الأميركية. نتذكّر أن معدل البطالة انخفض في أكتوبر إلى 4.1%، في حين ارتفعت الوظائف غير الزراعية بمقدار 165 ألف وظيفة مقابل توقعات عند 65 ألفاً، وهو ما عزز الدولار في البداية. إلا أن الصورة انقلبت يوم الاثنين. فقد أسهمت قراءة إيجابية لمؤشر ثقة المستثمرين Sentix في منطقة اليورو، إلى جانب غياب عمليات شراء نشطة للدولار، وتعافي قوي في أسواق الأسهم الأميركية، في إضعاف الدولار عبر قناة سوق السندات. وكانت النتيجة موجة ارتفاع قوية تثير الآن الشكوك حول استمرار التراجعات في تلك الأزواج.

ما يظهره مؤشر Sentix هو أن قراءة نوفمبر سجلت 2.4 مقابل توقعات عند 1.8 وقراءة 2.7 في أكتوبر — أي أنها أفضل من المتوقع لكنها أدنى من القراءة السابقة، ما يعني أن وتيرة تدهور المعنويات تتباطأ. اللافت أن اليورو ارتفع رغم ضعف البيانات المحلية. فقد تراجع الفائض التجاري لألمانيا إلى 15.6 مليار يورو في سبتمبر مقابل توقعات عند 18.1 مليار يورو و17.8 مليار يورو (بعد المراجعة) في الشهر السابق — في ثالث تراجع على التوالي بعد 21.3 مليار يورو في يوليو — في حين هبطت مبيعات التجزئة في منطقة اليورو بنسبة 0.7% على أساس شهري في بيانات الجمعة مقابل –0.1% متوقعة. لماذا لم يهبط اليورو؟ أرى أن السوق ركز على تحركات الدولار أكثر من تركيزه على العوامل الأساسية في أوروبا؛ فقد تفوق مشترو اليورو في الجلسة، بينما خسر من راهنوا على استمرار قوة الدولار.

في ما يخص تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفدرالي، قال رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في شيكاغو Austan Goolsbee أمس إن البيانات تشير إلى أن بعض الاستثمارات في مراكز البيانات تبدو مبالغاً فيها، وأن البنوك المركزية عادة ما تتجاوب بقوة مع مثل هذا الطلب. وجادل بضرورة الإبقاء على سياسة تقييدية مع التشديد على محاربة التضخم، في لهجة أكثر تشدداً بشكل ملحوظ مقارنة بأكتوبر، حين ترك الباب مفتوحاً أمام كلٍّ من رفع الفائدة أو التوقف المؤقت. ذلك لم يساعد الدولار أمام اليورو والجنيه الإسترليني. كما قال رئيس بنك الاحتياطي الفدرالي في ريتشموند Thomas Barkin إن السياسة ستظل مشددة، واصفاً التضخم بأنه عنيد ومرتفع، ولاحظ أن الشركات باتت بشكل متزايد تمرر زيادات التكاليف إلى المستهلكين. وهو يتوقع مزيداً من الزيادات في الفائدة لكنه لم يحدد سقفاً معيناً؛ ففي 5 نوفمبر أيّد وتيرة تدريجية للرفع دون تسمية مستوى ذروة.

السوق يسعّر الآن احتمال رفع الفائدة في ديسمبر بما يزيد عن 80%، ارتفاعاً من 67–75% في 2 نوفمبر، وكثير من الخبراء يتوقعون أن يواصل الاحتياطي الفدرالي رفع الفائدة حتى العام المقبل، وربما حتى مارس 2027. يبلغ سعر الفائدة الأساسي حالياً 3.75–4.00% بعد تصويت 10–2 في 28 أكتوبر؛ أما الاجتماع المقبل فسيكون في 9 ديسمبر. سعر الإيداع لدى البنك المركزي الأوروبي عند 2.50%، مع توقع رفعه إلى 2.75% في 17 ديسمبر، ما يبقي فارق العائد في صالح الدولار. بنك إنجلترا، بعد أن رفع الفائدة إلى 4.00% بتصويت 9–0–0، لا يزال بدوره محافظاً في لهجته (يميل للتشديد). البنوك المركزية متقاربة عموماً في اتجاهها نحو التشديد، لذا من المفترض أن يستند الدعم الإضافي للدولار بالدرجة الأولى إلى البيانات — وعلى رأسها قراءات التضخم.

بالنظر إلى أجندة اليوم، لا توجد بيانات مهمة من منطقة اليورو، لذا يتحول التركيز إلى التضخم في الولايات المتحدة. يُتوقع لمؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي (CPI) لشهر أكتوبر أن يسجل +0.3% على أساس شهري بعد +0.6% في سبتمبر. للتذكير، كانت السلسلة كالتالي: تراجع في يونيو، +0.1% في يوليو، +0.4% في أغسطس، +0.6% في سبتمبر، والآن يُتوقع +0.3% لأكتوبر. بيانات أكتوبر من العام الماضي غير متاحة بسبب الإغلاق الحكومي آنذاك، لذا لن يتم نشر قراءة سنوية للمؤشر الرئيسي؛ فيما بلغت القراءة السنوية في سبتمبر 3.7%. من المرجح أن يتركز الاهتمام على مؤشر الأسعار الأساسي (core CPI)، المتوقع أن يسجل +0.2% على أساس شهري في أكتوبر بعد +0.3% في سبتمبر، لأن المؤشر الأساسي يستبعد مكونات الطاقة المتقلبة ويعكس بصورة أفضل الضغوط التضخمية المستمرة. إذا جاءت القراءات أعلى من التوقعات، فسيتشدد خطاب مسؤولي الاحتياطي الفدرالي، ومع تسعير رفع ديسمبر فعلياً، سيزداد احتمال مزيد من الزيادات العام المقبل — وهو ما من شأنه دعم قوة الدولار.

بعد صدور البيانات، سيدلي عدد من مسؤولي الاحتياطي الفدرالي بتعليقات، من بينهم Lorie Logan وJeffrey Schmid وMichelle Bowman؛ ومن بنك إنجلترا سنسمع Briden وLombardelli وPill. سوق عمل قوية وتضخم مرتفع يزيدان من احتمالات مزيد من تشديد الاحتياطي الفدرالي. أميل إلى أن يستمر الضغط النزولي على الدولار قبل صدور أرقام التضخم، ما يتيح لليورو والجنيه الإسترليني فرصة لمزيد من التعافي، لكن أي قراءة أعلى من المتوقع لمؤشر الأسعار الأساسي قد تعيد مشتري الدولار إلى الواجهة سريعاً.

الصورة الفنية لزوج EUR/USD (بياني الساعة)

بالنسبة للمشترين أرى مستوى دعم عند 1.1218: كسر كاذب أسفل هذا المستوى يُعد إشارة دخول شراء بهدف عند 1.1244. اختراق هذا النطاق والثبات أعلاه يفتح الطريق نحو 1.1272، مع هدف إضافي عند 1.1298، حيث سأبحث عن فرص بيع عند الارتدادات بهدف 20–25 نقطة. صفقات البيع من 1.1244 و 1.1272 تبقى صالحة في حال حدوث كسور كاذبة، ويكون هدفها الهابط عند 1.1218. إذا لم يدافع المشترون عن مستوى 1.1218، فإن الكسر والثبات دونه قد يدفع الزوج للهبوط نحو 1.1187، وهناك سأفكر في الشراء عند كسر كاذب، مع هدف أبعد عند 1.1164 وشراء الارتدادات بهدف 20–25 نقطة.

الصورة الفنية لزوج GBP/USD

الوضع لا يختلف كثيرًا. بالنظر إلى النبرة الحازمة لـ Andrew Bailey أمس، قد يكون لدى الجنيه الإسترليني إمكانية للصعود. تقع أول مقاومة عند مستوى 1.3460، حيث أتوقع ظهور البائعين في حال حدوث اختراق كاذب. إذا عاد الضغط البيعي خلال الجلسة الأوروبية، فمن المفترض أن يظهر المشترون النشطون بالقرب من 1.3431، حيث سأفكر في الشراء على الاختراقات الكاذبة بهدف تحرك السعر فوق 1.3460. اختراق مستوى 1.3460 صعودًا قد يدفع السعر نحو 1.3481، حيث سأبحث عن فرص بيع في حال فشل الإغلاق فوق هذا المستوى، ليكون الهدف التالي عند 1.3501 — وهناك سأقوم بالبيع من الارتدادات مستهدفًا 15–20 نقطة. إذا لم يظهر المشترون عند 1.3431، فيُفضَّل الانتظار لتصحيح نحو 1.3399 (قرب المتوسط المتحرك) للدخول في صفقات شراء على الإغلاقات الفاشلة، أو الشراء من الارتدادات عند 1.3371 بهدف تحقيق 25–30 نقطة.