اليوم ترتفع أسواق الأسهم وتتراجع السندات، إذ طغى اهتمام المستثمرين بالذكاء الاصطناعي على المخاوف من أن يدفع تقرير تضخم قوي مجلس الاحتياطي الفدرالي إلى رفع أسعار الفائدة أكثر. عقود Nasdaq 100 الآجلة ارتفعت بنسبة 1.5%، لتستعيد خسائر جلسة الثلاثاء الرئيسية؛ كما صعدت عقود S&P 500 الآجلة والمؤشرات الأوروبية بنحو 0.7%، وارتفعت الأسهم الآسيوية بنسبة 1.6%.

أخبار الذكاء الاصطناعي قدّمت بعض الدعم. ارتفعت أسهم CoreWeave بأكثر من 7% في الولايات المتحدة بعد أن تجاوزت الأرباح التوقعات ومع رفع التوقعات السنوية للشركة. بلغت إيرادات OpenAI الفصلية 10 مليارات دولار للمرة الأولى، وهو رقم مهم في ظل الشكوك حول إيراداتها. يظل المحرك الرئيسي هو عرض Anthropic. كان الطلب كافيًا لتغطية كامل مخصصات الأسهم عند الطرح؛ بعض المستثمرين يعرضون أجزاءً من مخصصاتهم لمشترين جدد، والمصرفيون يناقشون رفع التقييم إلى 1.5 تريليون دولار وما فوق. حتى الأمس فقط، سحبت الشركة شروط التسعير وتعهدت بتقديم ملف مُحدث؛ ومن المتوقع الآن تحديد سعر الطرح في 18 نوفمبر، على أن يبدأ التداول في 19 نوفمبر.

مع ذلك، يبقى التوازن بين الحماس تجاه الذكاء الاصطناعي ومستوى أسعار الفائدة هشًا. تعرّض القطاع لهزة الأسبوع الماضي بعد فوز الديمقراطيين في الكونغرس، ما أثار مخاوف بشأن تشديد تنظيم الذكاء الاصطناعي وإبطاء وتيرة بناء مراكز البيانات؛ في 5 نوفمبر تراجع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 6.4%. خفّضت صناديق التحوط مستويات المخاطرة في الأسبوع الأول من نوفمبر بأسرع وتيرة منذ أكثر من عقد. عادت العوائد لتتولى زمام القيادة. تظل تقييمات شركات الذكاء الاصطناعي محور سرد قوي في السوق، لكن عوائد السندات هي المحرك الأساسي لأسعار الأسهم. أمس تفاعل سوق السندات بقوة مع تقرير التضخم: قفز عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بمقدار 17 نقطة أساس، في أكبر ارتفاع يومي منذ 19 شهرًا.

أرى أن أسهم التكنولوجيا ستحتفظ بالدعم حتى تنفيذ طرح Anthropic في 18 نوفمبر، طالما ظل الطلب على ما قد يكون أكبر اكتتاب عام في التاريخ قويًا بالكامل. من المرجح أن تظل السندات تحت الضغط ما دام الاحتياطي الفيدرالي يُبقي احتمال رفع الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في ديسمبر قائمًا، وكل موجة صعود جديدة في العوائد ستجلب موجة بيع متجددة في أسهم التكنولوجيا. من المحتمل أن تتحقق مكاسب مستدامة في الأسهم فقط بعد صدور تقرير ضعيف لمؤشر أسعار المنتجين يوم الجمعة؛ وإلا فقد يتكرر هبوط الأمس.

فيما يتعلق بالصورة الفنية لمؤشر S&P 500، تتمثل المهمة الرئيسية للمشترين اليوم في اختراق مستوى المقاومة القريبة عند 7,574. تحقيق ذلك سيُظهر قوة ويفتح المجال للتحرك نحو مستوى جديد عند 7,607. أولوية أخرى للمضاربين على الارتفاع هي الحفاظ على السيطرة فوق 7,633، ما من شأنه تعزيز مراكز المشترين. أما على الجانب الهابط، وفي ظل تراجع شهية المخاطرة، فيجب على المشترين الدفاع عن منطقة 7,544. فك هذا الدعم سيهبط بالأداة سريعًا نحو 7,518 ويفتح الطريق للوصول إلى 7,495.