الأسواق العالمية للأسهم متراجعة اليوم؛ فقد انخفضت عقود Nasdaq 100 الآجلة بنحو 1.2%، وتراجعت عقود S&P 500 بنسبة 0.5%، لتتنازل بذلك عن جزء من مكاسب جلسة الأمس. كما هبط مؤشر MSCI Asia Pacific بنسبة 0.9% ويبدو أنه في طريقه لكسر موجة صعود استمرت ثلاثة أيام، في حين تراجع مؤشر التكنولوجيا في تايوان بنسبة 2.6%. ويعود السبب المحرك لهذا الهبوط إلى أزمة قيادية في شركة Nvidia، التي انخفضت أسهمها 10% إضافية في جلسة أمس.

وفقًا للتقارير، تقوم الشركة ومستشار خارجي بفرز المرشحين المحتملين لخلافة Jensen Huang بعد اتهامات بوجود عدة علاقات خارج إطار الزواج، إحداها يُزعم أنها مع امرأة يُشتبه في تجسسها لصالح الصين. يُذكر أنه في 9 نوفمبر، كان مجلس الإدارة قد فتح بالفعل تحقيقًا مستقلًا، وأغلقت الأسهم متراجعة بنسبة 4.3% في بداية الأسبوع. وقد انتقل النقاش من مسألة السمعة إلى التساؤل عمّا إذا كانت الشركة قادرة على العمل بدون الرئيس التنفيذي.

جاءت هذه الضربة في الوقت الذي كان السوق يحاول فيه التعافي. فقد شهدت الأسهم الأمريكية ارتفاعًا يوم الأربعاء: قفزت CoreWeave بنسبة 25% بعد تقديمها لتوقعات قوية، وأعلنت OpenAI عن إيرادات فصلية قدرها 10 مليارات دولار، كما ورد أن الطلب على الطرح العام الأولي لـ Anthropic تجاوز حجم الاكتتاب بعدة مرات. أضاف مؤشر Nasdaq 100 نسبة 2.3%، وارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.3%. تجدر الإشارة إلى أنه قبل أسبوع، تعرض قطاع التكنولوجيا لهبوط حاد على خلفية المخاوف من تشديد الرقابة على الذكاء الاصطناعي بعد فوز الديمقراطيين في انتخابات منتصف المدة، حين تراجع Nasdaq 100 بنسبة 6.4% في جلسة واحدة. ويؤكد العديد من المحللين أن دور Nvidia في تمويل منظومة الذكاء الاصطناعي يجعل أي تغيير في القيادة مخاطرة نظامية على امتداد سلسلة القيمة في هذا القطاع.

يتعرض السوق أيضًا لضغوط بسبب توقعات تشديد سياسة الاحتياطي الفيدرالي. لا يزال مؤشر الدولار الأمريكي مرتفعًا بعد أن لامس يوم الأربعاء أعلى مستوى له في 18 شهرًا، مع تسعير المتعاملين الكامل لاحتمال رفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، وإعطاء احتمال ضئيل لتحرك بمقدار 50 نقطة أساس. للمقارنة، في 9 نوفمبر كانت احتمالات الرفع في ديسمبر تقارب 78.8%، لترتفع إلى 96.3% بعد خطاب Waller. ويشير عدد من المعلقين إلى أن خطوة بـ 50 نقطة أساس أو التسريع إلى وتيرة زيادات أكثر تكرارًا أصبحت احتمالًا واقعيًا. بعد عطلة الولايات المتحدة، شهدت السندات طويلة الأجل تحركات لافتة؛ إذ تراجع العائد على سندات الخزانة لأجل 30 عامًا بنقطتين أساس إلى 5.33%، بينما يستقر العائد على السندات لأجل 10 سنوات قرب 4.99% مقابل 4.87% في وقت سابق من الأسبوع. ويتداول الين بالقرب من مستوى 160 ينًا للدولار، في حين سجلت الروبية الإندونيسية مستوى قياسيًا متدنيًا، ما دفع البنك المركزي إلى التدخل.

تلوح في الأفق عدة أحداث قد تشكّل اتجاه السوق. يوم الجمعة ستصدر بيانات أسعار المنتجين في الولايات المتحدة بعد أرقام مؤشر أسعار المستهلكين القوية لشهر أكتوبر. وستحدد Anthropic سعر طرحها الأولي في 18 نوفمبر مع بدء التداول في 19 نوفمبر، فيما سيعلن الاحتياطي الفيدرالي قراره بشأن سعر الفائدة في 9 ديسمبر.

في الشرق الأوسط، لا تزال حدة التوتر بين إيران والولايات المتحدة محدودة، كما يرتفع الإنتاج الإقليمي، ولذلك يتحرك النفط باتجاه أدنى مستوى في شهرين. يتم تداول خام برنت دون 92 دولارًا للبرميل بعد ارتفاعه بنسبة 1.4% يوم الأربعاء، مقارنةً بنحو 116 دولارًا في 30 أكتوبر. وتراجع الذهب مرة أخرى اليوم، مواصلًا خسائر الأربعاء التي أعقبت بيانات التضخم الأمريكية المرتفعة وتعليقات الاحتياطي الفيدرالي ذات النبرة المتشددة. حاليًا يتم تداول المعدن دون 4,100 دولار، مقارنةً مع 4,122 دولارًا يوم الاثنين.

تشير مجمل هذه التطورات إلى أن السوق دخل مرحلة لم تعد فيها العناوين القوية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي قادرة على تعويض مخاطر الحوكمة. أتوقع استمرار الضغط على قطاع التكنولوجيا على الأقل حتى تتضح معالم وضع Nvidia. في المقابل، يُرجَّح أن يبقى الطلب على السندات كملاذ آمن مؤقتًا فقط بينما يستعد الاحتياطي الفيدرالي لمزيد من التشديد. أما الاختبارات القريبة فأبرزها بيانات مؤشر أسعار المنتجين في الولايات المتحدة وطرح Anthropic للاكتتاب العام. وإذا لم يساهما في دعم المعنويات، فمن المرجح أن تواصل المؤشرات تراجعها، مع بقاء الدولار قريبًا من مستوياته المرتفعة مؤخرًا.

فيما يتعلق بالجوانب الفنية لمؤشر S&P 500، تتمثل المهمة الرئيسية للمشترين اليوم في اختراق مستوى المقاومة الأقرب عند 7,607 دولار. من شأن ذلك أن يؤكد زخم الصعود ويفتح الطريق نحو مستوى 7,633 دولار. وبدرجة الأهمية نفسها بالنسبة للمضاربين على الصعود، يأتي الحفاظ على السيطرة فوق مستوى 7,656 دولار، إذ إن ذلك سيعزز مراكز الشراء. وفي أي حركة هبوطية نتيجة تراجع شهية المخاطرة، يجب على المشترين الدفاع عن منطقة 7,574 دولار. فكسر هذا المستوى سيدفع الأداة سريعًا للعودة إلى 7,544 دولار ويفتح الطريق نحو 7,518 دولار.