今天，股市上漲、債券下跌，因為投資人對 AI 的興趣，超過了對通膨數據過熱、可能迫使聯準會進一步升息的擔憂。Nasdaq 100 期貨上漲 1.5%，收復了週二主要交易時段的跌幅；S&P 500 期貨和歐洲指數上漲約 0.7%，亞洲股市則上漲 1.6%。

AI 消息帶來了支撐。CoreWeave 股價在美股市場上漲逾 7%，此前該公司公布的財報優於預期，並上調了全年展望。OpenAI 單季營收首次達到 100 億美元，在外界對其收入前景存疑之際，這是一個具指標性的數字。主要推動力仍然是 Anthropic 的產品與服務。市場需求強勁，首次公開發行時的配售在啟動時便已全數被認購；部分投資者正把手中的部分配額轉售給新買家，銀行家則在討論將估值上調至 1.5 兆美元甚至更高。就在昨天，該公司還撤回了原先的定價條款並承諾提交更新後的文件；目前預計最終發行價將在 11 月 18 日敲定，並於 19 日開始交易。

然而，AI 熱潮與利率之間的平衡依然脆弱。上週，隨著民主黨在國會勝選，引發市場對更嚴格的 AI 監管以及資料中心建設放緩的擔憂，該板塊出現震盪；11 月 5 日，Nasdaq 100 指數下跌了 6.4%。對沖基金在 11 月第一週大幅降低風險曝險，減碼速度創下逾十年來的新高。殖利率重新成為主導力量。AI 估值的故事依舊喧囂，但實際上，公債殖利率才是股市的主要驅動因素。昨日債市對通膨報告反應劇烈：美國兩年期公債殖利率跳升 17 個基點，為 19 個月來單日最大漲幅。

我認為，只要對這可能成為史上最大 IPO 的需求持續強勁，在 11 月 18 日 Anthropic 完成股票發行前，科技股仍有望獲得支撐。在聯準會維持 12 月升息 50 個基點選項的情況下，公債很可能持續承壓，而每一次殖利率的急升都可能引發科技股新一輪的拋售。除非本週五出爐的生產者物價指數報告顯示溫和，否則股市要出現持續反彈並不容易，昨日的跌勢也可能重演。

就標普 500 的技術走勢而言，多頭今日的主要任務是突破 7,574 一線附近的阻力。若能成功突破，將顯示買盤力量強勁，並為指數推進至新目標位 7,607 打開空間。多頭的另一項優先目標是維持在 7,633 之上，這將進一步鞏固買方的優勢。
在下行方面，在風險偏好回落的背景下，買方必須守住 7,544 一帶的支撐；一旦該位置被跌破，將很快把指數壓回至 7,518，並進一步打開下探 7,495 的空間。