Le PDG de NVIDIA était-il réellement indispensable à l’ensemble de l’industrie de l’IA ? À en juger par la réaction du marché, la réponse est non. L’effondrement du cours du géant des puces n’a pas effrayé les investisseurs. Le S&P 500 progresse pour la troisième séance consécutive, soutenu par de bons résultats d’entreprises et par l’anticipation de l’introduction en bourse d’Anthropic. Le scandale d’espionnage impliquant Jensen Huang n’a touché qu’un seul émetteur — et rien de plus.

Les postes vacants finissent toujours par être pourvus. La hausse des actions d’Advanced Micro Devices et de Broadcom, les principaux concurrents de NVIDIA, montre que les investisseurs considèrent qu’aucune entreprise n’est irremplaçable. D’autres fabricants de puces sont prêts à prendre le relais d’un grand producteur, aussi dominant soit-il, et l’industrie de l’IA continuera de fonctionner.

Performance boursière des homologues de NVIDIA

Les craintes concernant l’efficacité des nouvelles technologies s’estompent également. Un scoop du Wall Street Journal révèle que le chiffre d’affaires d’OpenAI au troisième trimestre a atteint 10 milliards de dollars, soit une hausse de 50 % d’un trimestre à l’autre et près de trois fois plus sur un an.

Les résultats de CoreWeave ont également impressionné les investisseurs. Cette entreprise dite « non cloud », qui construit et loue des centres de données à Microsoft, OpenAI et d’autres, a vu son action bondir de 25 %, sa meilleure performance sur une seule séance depuis plus d’un an.

Dynamique de l’empreinte des centres de données de CoreWeave

Les résultats positifs de CoreWeave dissipent de nombreuses inquiétudes concernant la demande, les prix et le financement. Le marché en a conclu que la croissance des investissements dans l’IA peut ralentir sans pour autant freiner l’adoption de l’IA.

Les investisseurs reconnaissent de plus en plus qu’il est peu probable que les démocrates mettent à mal les nouvelles technologies — ne serait-ce que parce qu’ils scieront ainsi la branche qui soutient l’économie américaine. L’IA a aidé l’économie mondiale à s’adapter à des conditions difficiles : la croissance se maintient malgré d’importants droits de douane américains, un choc énergétique lié au conflit au Moyen-Orient et un resserrement monétaire généralisé de la part des principales banques centrales.

Les investissements américains dans l’IA en sont largement responsables. Les exportations de semi-conducteurs en Asie s’accélèrent, l’Australie et d’autres pays ouvrent des centres de données, et l’Europe fournit les infrastructures énergétiques et de refroidissement. Un coup porté à l’IA par le Congrès serait catastrophique pour l’économie mondiale — et il est difficile d’imaginer le Congrès emprunter cette voie.

Cela aide à expliquer pourquoi le S&P 500 peut progresser même lorsque les rendements des Treasuries augmentent et que les probabilités de resserrement de la Fed s’accroissent.

D’un point de vue technique, le graphique journalier du S&P 500 montre une « inside bar ». Une cassure au-dessus de son plus haut, proche de 7 540, justifierait d’ajouter aux positions longues déjà ouvertes.