Presiden New York Fed, John Williams, mengesahkan pada malam Khamis bahawa Fed bersedia untuk mengambil tindakan lanjut. "Inflasi terlalu tinggi dan masih kekal begitu walaupun dalam data terkini," katanya pada satu acara di New York. Pasaran memberi perhatian khusus kepada kenyataan daripada ahli FOMC beraliran centrist ini kerana Pengerusi Fed, Kevin Warsh, baru-baru ini telah mengurangkan penilaian ekonominya yang diumumkan kepada umum dan jangkaan haluan kadar faedah.

Nada Williams telah berubah dengan ketara dalam tempoh dua bulan. Pada 2 September, beliau menyatakan kadar inflasi semakin perlahan secara beransur-ansur dan, selepas kenaikan kadar pada bulan September, tiada keperluan mendesak untuk bertindak; adalah wajar menunggu lebih banyak data. Pada pertengahan Oktober, beliau menjangkakan satu lagi kenaikan kadar pada 2026 tetapi tidak melihat keperluan untuk pengetatan lanjut pada 2027. Kini Williams berkata data menunjukkan dengan jelas: ekonomi kukuh, pasaran buruh terus menguat, dan inflasi berterusan. Beliau berhujah bahawa Fed masih mempunyai banyak kerja untuk membawa dasar ke tahap yang sesuai, dan keputusan akan dibuat dari mesyuarat ke mesyuarat berdasarkan statistik yang diterima.

Beliau merujuk kepada data terkini. Indeks Harga Pengguna teras (Core CPI) meningkat 0.3% bulan ke bulan pada Oktober berbanding ramalan 0.2%, menjadi bulan ketiga berturut-turut melebihi jangkaan; manakala inflasi keseluruhan meningkat 0.4% berbanding konsensus 0.3%. Goolsbee menggambarkan bacaan tersebut sebagai hampir membimbangkan. Pasaran buruh juga hampir tidak memberi alasan untuk berundur seketika: penggajian (payrolls) meningkat sebanyak 165,000 (konsensus 65,000), kadar pengangguran turun kepada 4.1% seperti yang tidak dijangka, dan pertumbuhan pekerjaan sektor swasta adalah yang terkuat sejak Mac.

Williams menegaskan bahawa Fed perlu mengelakkan menjejaskan mandat pekerjaan maksimum secara keterlaluan. Beliau tidak melihat tanda-tanda ekonomi yang terlalu panas dan menilai gambaran keseluruhan sebagai tidak berat sebelah atau tidak seimbang.

Pada masa yang sama, beliau optimis mengenai pinjaman Kerajaan AS. Menurut beliau, tekanan fiskal bukanlah masalah ekonomi utama: negara ini berkembang lebih pantas daripada kebanyakan negara lain, dan ledakan kecerdasan buatan (AI) dijangka menyumbang kepada dekad pertumbuhan yang kukuh — oleh itu wujud sumber untuk menangani isu belanjawan; yang kurang hanyalah kemahuan politik. Beliau menyebut bahawa negara lain juga menghadapi tekanan fiskal, merujuk kepada Perancis, di mana hasil bon 10 tahun baru-baru ini meningkat melebihi 5% untuk pertama kali sejak 2002 berikutan ketegangan sosial.

Pada masa yang sama, Williams mengakui bahawa sebahagian kekuatan ekonomi mungkin rapuh, dan satu kelembapan ketara atau perubahan sentimen terhadap AI boleh mencetuskan pengunduran. Penegasan bersyarat itu sesuai, terutamanya selepas beberapa hari kebelakangan ini apabila saham Nvidia merosot kira-kira 20% susulan laporan mengenai Ketua Pegawai Eksekutif syarikat itu. Pelaburan dalam AI kekal sebagai pemacu utama pertumbuhan ekonomi AS, dan penyejukan dalam sektor itu akan menjadi risiko paling nyata kepada senario agresif Rizab Persekutuan (Fed).

Bagi pasaran FX, kenyataan Williams menunjukkan majoriti ahli jawatankuasa kini memihak kepada golongan hawkish, sekali gus memberikan sokongan tambahan kepada dolar. Data semalam lebih lemah daripada jangkaan — tuntutan awal faedah pengangguran 200,000 berbanding 195,000; jualan rumah sedia ada 3.75 juta berbanding 3.85 juta; defisit bajet Oktober mencecah AS$404.1 bilion berbanding ramalan AS$298.6 bilion — namun angka-angka ini tidak menjejaskan gambaran makro keseluruhan.

Senario asas saya kekal bahawa akan ada kenaikan 25 mata asas pada 9 Disember, manakala kenaikan 50 mata asas menjadi risiko nyata jika data terus mengejutkan ke arah yang lebih kukuh. Bacaan PPI AS hari ini ialah ujian pertama; saya percaya bacaan yang lebih tinggi daripada jangkaan akan mengukuhkan jangkaan bagi tiga kenaikan berturut-turut dan mengekalkan tekanan menurun ke atas EUR/USD dan GBP/USD. Hanya pelembapan ekonomi yang ketara atau pembetulan mendadak dalam aktiviti berkaitan AI yang mampu menghentikan pengukuhan dolar — setakat ini tiada petanda sedemikian.