ค่าเงินยูโรและปอนด์สเตอร์ลิงร่วงลงอย่างหนักเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ และมีเหตุผลที่จับต้องได้รองรับการเคลื่อนไหวครั้งนี้ EUR/USD ร่วงลงมาบริเวณ 1.1153 จากระดับ 1.1229 ในช่วงเช้าวันอังคาร และ GBP/USD ลงมาที่ 1.3331 จาก 1.3449 — ซึ่งหมายความว่าการฟื้นตัวเมื่อวานนี้หลังจากการเทขายในวันศุกร์ถูกลบหายไปภายในวันเดียว เพียงแค่วันก่อนหน้านั้นเอง การปรับตัวลงต่อของคู่สกุลเงินยอดนิยมเหล่านี้ยังเป็นที่กังขาอยู่ และปัจจัยหลักที่ทำให้คำถามนั้นจบลงไปในทิศทางที่เป็นประโยชน์ต่อดอลลาร์ก็คือรายงานเงินเฟ้อสหรัฐที่ออกมาแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้

ข้อมูลทางการระบุว่า ดัชนีราคาผู้บริโภค (Consumer Price Index: CPI) ปรับเพิ่มขึ้น 0.4% แบบเดือนต่อเดือนในเดือนตุลาคม สูงกว่าที่คาดไว้ที่ 0.3% และตามหลังการเพิ่มขึ้น 0.6% ในเดือนกันยายน แรงขับเคลื่อนหลักมาจากราคาสินค้าจำเป็นที่สูงขึ้น: ราคาอาหารเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน ค่าไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 0.9% และค่าเบี้ยประกันภัยรถยนต์ขึ้นไปแตะระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี ดัชนีพื้นฐาน (core index) ที่ไม่รวมอาหารและพลังงาน ปรับขึ้น 0.3% เทียบกับที่คาดไว้ 0.2% และหลังจากเพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนกันยายน — ถือเป็นการออกมาสูงกว่าคาดเป็นเดือนที่สามติดต่อกัน นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเฉลี่ยแบบปีต่อปีในกรอบสามเดือนอยู่ที่ราว 3.75% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่าสองปี ในรายงานทางการไม่มีตัวเลขแบบปีต่อปี เนื่องจากการเก็บข้อมูลในเดือนตุลาคมปีก่อนหยุดชะงักจากกรณี US government shutdown แต่ในมุมมองของนักเศรษฐศาสตร์ ประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานรายปีอยู่ราว 2.8% เทียบกับ 2.6% ในเดือนกันยายน

ตลาดตอบสนองทันที ความน่าจะเป็นที่ Fed จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมวันที่ 9 ธันวาคม ตามการคำนวณของตลาด พุ่งขึ้นเป็น 96.3% จาก 78.8% เมื่อวันจันทร์ ผู้เล่นในตลาดจึงพูดกันราวกับว่าการขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้ “จบแล้ว” ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ย federal funds อยู่ที่ 3.75–4.00% ในการประชุมนโยบายเมื่อวันที่ 28 ตุลาคม มติให้ “พัก” การขึ้นดอกเบี้ยผ่านด้วยคะแนนเสียง 10–2 ที่สำคัญ Christopher Waller กล่าวก่อนตัวเลขจะถูกเผยแพร่ว่า เขาพร้อมสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐาน และจะพิจารณา 50 จุดฐาน หากราคาสินค้าพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% หรือมากกว่า ในขณะที่เมื่อวันที่ 3 กันยายน เขายังยินดี “คงดอกเบี้ย” อยู่ เนื่องจากเห็นความคืบหน้าที่ต่อเนื่อง ผมมองว่าตอนนี้เกณฑ์ที่เขาตั้งไว้ถูกข้ามไปแล้ว หลังตัวเลขเงินเฟ้อออกมา Lorie Logan กล่าวถึงความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยสองครั้ง ครั้งละ 25 จุดฐาน และยังเปิดช่องให้มีการเร่งจังหวะการขึ้นดอกเบี้ยได้อีกด้วย

กรรมการ Fed คนอื่น ๆ ก็มีน้ำเสียง “สายเหยี่ยว” ไม่แพ้กัน Anna Paulson ระบุว่าเธอสนับสนุนอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และอยากเร่งดำเนินการมากขึ้นหากความคาดหวังเงินเฟ้อยังปรับสูงขึ้นต่อไป ดูเหมือนด้วยซ้ำว่า แม้ราคาน้ำมันที่ต่ำลงจะส่งผ่านไปยังระดับราคาและเกิดผลกระทบรอบสองได้ ดังนั้น Federal Reserve อาจจำเป็นต้องใช้นโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นในปีหน้าเช่นกัน ซึ่งตลาดได้สะท้อนเข้าไปในค่าเงินดอลลาร์แล้ว Austan Goolsbee เรียกผลรายงานเดือนตุลาคมว่า “น่ากังวล” และชี้ว่า มาตรการภาษีและราคาพลังงานที่ยังอยู่ในระดับสูง แม้จะผ่อนลงเล็กน้อย ก็ยังจะกดดันเงินเฟ้อต่อไป ผมขอเสริมว่าครั้งนี้น้ำเสียงของ Goolsbee แข็งกร้าวกว่าช่วงเดือนตุลาคมอย่างชัดเจน ตอนนั้นเขายังคงเปิดทางทั้ง “ขึ้นดอกเบี้ย” และ “พัก” ไว้ แต่เมื่อวันที่ 9 พฤศจิกายน เขาถึงกับเปรียบการก่อสร้างศูนย์ข้อมูล (data centers) กับภาวะอุปสงค์ที่ร้อนแรงเกินไป นับตั้งแต่ต้นสัปดาห์ ถ้อยแถลงในลักษณะนี้มีออกมาอย่างต่อเนื่อง ทำให้เทรดเดอร์แทบไม่มีทางเลือกอื่น นอกจากซื้อดอลลาร์และขายยูโรกับปอนด์

ทำไมราคาน้ำมันที่ถูกลงจึงไม่ช่วย? ราคาน้ำมัน Brent ร่วงเกือบ 6% ในวันจันทร์และปิดที่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม แต่ในเดือนตุลาคมน้ำมันดีดตัวขึ้นราว 12% ดังนั้น ผลผ่อนคลายจึงจะไปสะท้อนในตัวเลขเงินเฟ้อเดือนพฤศจิกายน ขณะที่ Federal Reserve ตอนนี้กำลังจับตามอง “ผลกระทบรอบสอง” เป็นหลัก ในมุมมองของผม ตราบใดที่ความคาดหวังเงินเฟ้อยังไม่ลดลง ราคาน้ำมันก็มีบทบาทแค่เป็น “เสียงรบกวนเบื้องหลัง” มากกว่าจะเป็นเหตุผลให้ Fed หยุดขึ้นดอกเบี้ย

สำหรับวันนี้ เหตุการณ์หลักในยูโรโซนจะเป็นรายงานเงินเฟ้อของเยอรมนี โดยคาดว่า CPI จะลดลง 0.2% แบบเดือนต่อเดือน หลังจากพุ่งขึ้นแรง 0.6% ในเดือนกันยายน และคาดว่าจะอยู่ราว 2.8% แบบปีต่อปี หากตัวเลขออกมาต่ำกว่าที่ตลาดคาด ยูโรจะแข็งแกร่งได้ยากขึ้นไปอีก เพราะเงินเฟ้อที่ต่ำลงอาจกระทบต่อแผนของ ECB แม้ว่าตัวเลขเงินเฟ้อทั่วไปของยูโรโซนในเดือนตุลาคมจะอยู่ที่ 4.0% เทียบกับ 3.8% ในเดือนกันยายน ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก (deposit rate) อยู่ที่ 2.50% และการขึ้นดอกเบี้ยสู่ 2.75% ในวันที่ 17 ธันวาคม ถูกมองว่าเป็น “ครั้งสุดท้าย” คำกล่าวของ Christine Lagarde วันนี้มีแนวโน้มจะไม่ออกมาในเชิงผ่อนคลาย — เมื่อวันที่ 29 ตุลาคม เธอระบุว่าคณะกรรมการได้หารือกันเรื่องการเข้มงวดนโยบายแล้ว ดังนั้น หากไม่มีเหตุการณ์ใหญ่ในเดือนธันวาคม ทิศทางก็ชัดเจน นอกจากนี้ Bundesbank President Joachim Nagel ก็จะให้ความเห็นด้วย เขาก็มีท่าที “สายเหยี่ยว” ไม่ต่างกัน: เมื่อวันที่ 16 ตุลาคม เขาไม่ตัดความเป็นไปได้ของการเดินหน้าขึ้นดอกเบี้ยต่อ และมีรายงานว่าเขาเป็นหนึ่งในผู้สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมตั้งแต่ช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน ผมจึงยังไม่ตัดโอกาสที่ยูโรจะดีดกลับทางเทคนิคในระยะสั้น หลังจากถูกเทขายหนักเมื่อวานนี้

วันนี้ไม่มีตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญจากสหราชอาณาจักร ดังนั้นเงินปอนด์จึงขาดปัจจัยหนุน ตัวเลขเมื่อวานก็ไม่ได้ช่วยมากนัก: ยอดขายปลีกของ BRC เพิ่มขึ้น 1.1% เทียบกับที่คาด 1.2% ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปี อยู่ที่ 5.54% ฝั่งสหรัฐฯ ก็ไม่มีตัวเลขสำคัญเช่นกัน ทำให้จุดสนใจยังคงอยู่ที่ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง เงินเฟ้อที่สูง และน้ำเสียงของ Fed ที่เป็นเอกภาพไปในทิศทางของการขึ้นดอกเบี้ยต่อ ทั้งหมดนี้เป็นปัจจัยบวกต่อดอลลาร์ และเป็นลบต่อยูโร ปอนด์ และสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ และผมยังไม่คิดว่าภาพรวมนี้จะเปลี่ยนไปก่อนที่ตัวเลขเงินเฟ้อโรงงานในวันศุกร์จะถูกเผยแพร่ออกมา

ภาพทางเทคนิคสำหรับ EUR/USD

จากกราฟราย 1 ชั่วโมง หากยูโรมีการย่อตัวเล็กน้อยลงมาบริเวณ 1.1170 แล้วเกิดการเบรกหลอกที่ระดับดังกล่าว นั่นจะเป็นสัญญาณในการเปิดสถานะขาย โดยมีเป้าหมายให้ราคากลับลงไปที่ 1.1138 การเบรกและปิดต่ำกว่าบริเวณนี้จะเปิดทางให้ราคาลงไปที่ 1.1108 โดยมีเป้าหมายถัดไปที่ 1.1082 ซึ่งบริเวณนี้ผมจะมองหาจังหวะซื้อรับการเด้งขึ้น เพื่อทำกำไรประมาณ 20–25 pips

ผมจะพิจารณาเปิดสถานะซื้อจาก 1.1108 ก็ต่อเมื่อเป็นการดีดกลับหลังจากเกิดการเบรกหลอก หรือในลักษณะเดียวกันหากเกิดการเบรกหลอกที่ระดับ 1.1138 หากฝั่งขายไม่แสดงพลังให้เห็นชัดเจนที่ 1.1170 ควรเลื่อนการเปิดสถานะขายออกไปก่อน รอไปที่บริเวณ 1.1193 หากราคาไม่สามารถยืนเหนือเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ได้ หรือพิจารณาเปิดสถานะขายจากการเด้งขึ้นบริเวณ 1.1218 เพื่อเก็งกำไร 20–25 pips

ภาพทางเทคนิคของ GBP/USD

สำหรับคู่เงิน GBP/USD มุมมองยังเหมือนเดิม ผมคาดว่าจะเห็นการเคลื่อนไหวขาลงระลอกแรกจากการเบรกหลอกที่ระดับ 1.3353 โดยมีเป้าหมายที่ 1.3325 การหลุดกรอบดังกล่าวพร้อมแนวรับระหว่างทางจะเพิ่มแรงกดดัน และเปิดทางให้ราคาปอนด์ลงสู่ 1.3298 โดยมีเป้าหมายถัดไปที่ 1.3282 ซึ่งบริเวณนี้ผมจะมองหาโอกาสเข้าซื้อเก็งเด้งขึ้นประมาณ 20–25 pips สำหรับสถานะซื้อที่ 1.3298 และ 1.3325 จะพิจารณาเฉพาะกรณีที่เกิดการเบรกหลอกเท่านั้น โดยมี 1.3353 เป็นเป้าหมายด้านบน

หากฝั่งขายไม่แสดงตัวที่บริเวณดังกล่าว ผมจะเลื่อนจุดเปิดสถานะขายออกไปที่ 1.3377 ในกรณีที่ราคายืนไม่อยู่ และจะมองหาจังหวะขายจากการเด้งขึ้นเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่บริเวณ 1.3404 เพื่อทำกำไรประมาณ 20–25 pips

ผมมีมุมมองว่าความกดดันต่อยูโรและปอนด์จะยังคงอยู่จนถึงตัวเลขดัชนีราคาผู้ผลิตในวันศุกร์ โดยตลาดยังให้ความสำคัญกับถ้อยแถลงเชิงเข้มงวดของ Fed และความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีหน้า ผมขอประเมินว่า เงินเฟ้อเยอรมนีที่ออกมาต่ำกว่าคาด เมื่อผสมกับโทนการสื่อสารแบบเข้มงวดของ Christine Lagarde และ Joachim Nagel น่าจะก่อให้เกิดเพียงการปรับฐานของยูโรเท่านั้น และปอนด์ซึ่งไม่มีปัจจัยขับเคลื่อนของตัวเองก็น่าจะเคลื่อนไหวตามไปด้วย