Đồng euro và bảng Anh đã lao dốc mạnh so với đô la Mỹ, và có những lý do rõ ràng cho diễn biến này. EUR/USD giảm xuống khoảng 1,1153 từ mức 1,1229 vào sáng thứ Ba, còn GBP/USD xuống 1,3331 từ 1,3449 — có nghĩa là nhịp hồi phục hôm qua sau đợt bán tháo hôm thứ Sáu đã bị xóa sạch chỉ trong một ngày. Chỉ mới hôm trước, khả năng giảm sâu hơn của các cặp tiền tệ phổ biến này vẫn còn bị nghi ngờ, và chất xúc tác chính đã khép lại dấu hỏi đó theo hướng có lợi cho đồng đô la là báo cáo lạm phát của Mỹ rất mạnh, cao hơn so với dự báo.

Dữ liệu chính thức cho thấy: Chỉ số Giá Tiêu dùng (CPI) tăng 0,4% theo tháng trong tháng 10, cao hơn dự báo 0,3% và sau mức tăng 0,6% trong tháng 9. Động lực chính là giá các mặt hàng thiết yếu tăng: giá lương thực tăng với tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 4, giá điện tăng 0,9%, và phí bảo hiểm ô tô lên mức cao nhất trong hơn một năm. Chỉ số lõi, loại trừ lương thực và năng lượng, tăng 0,3% so với dự báo 0,2% và sau mức 0,3% trong tháng 9 — như vậy là đã vượt kỳ vọng tháng thứ ba liên tiếp. Ngoài ra, lạm phát lõi bình quân năm trên cơ sở 3 tháng hiện khoảng 3,75%, cao nhất trong hơn hai năm. Báo cáo chính thức không có số liệu theo năm vì việc thu thập dữ liệu vào tháng 10 năm ngoái bị gián đoạn do chính phủ Mỹ đóng cửa, nhưng các nhà kinh tế ước tính lạm phát lõi hàng năm khoảng 2,8% so với 2,6% trong tháng 9.

Thị trường phản ứng ngay lập tức. Xác suất Fed tăng lãi suất vào ngày 9 tháng 12, theo tính toán trên thị trường, đã vọt lên 96,3% so với 78,8% hôm thứ Hai. Giờ đây, những người tham gia thị trường gần như coi đó là chuyện đã rồi. Tôi nhắc lại là lãi suất quỹ liên bang hiện đang ở mức 3,75–4,00%. Tại cuộc họp chính sách ngày 28 tháng 10, quyết định tạm dừng được đưa ra với tỷ lệ 10–2. Điều quan trọng là Christopher Waller đã nói trước khi số liệu được công bố rằng ông sẵn sàng ủng hộ mức tăng 25 điểm cơ bản và sẽ cân nhắc 50 điểm nếu giá lõi tăng từ 0,3% trở lên, trong khi ngày 3 tháng 9 ông vẫn nghiêng về giữ nguyên lãi suất với lý do tiến triển tích cực. Tôi cho rằng ngưỡng mà ông đặt ra nay đã bị vượt. Sau số liệu lạm phát, Lorie Logan nhắc tới ít nhất hai lần tăng 25 điểm và còn để ngỏ khả năng tăng tốc độ thắt chặt.

Các thành viên Fed khác cũng có quan điểm diều hâu tương tự. Anna Paulson nói bà ủng hộ lãi suất cao hơn và muốn hành động nhanh hơn nếu kỳ vọng lạm phát tiếp tục leo thang. Rõ ràng, ngay cả giá dầu thấp hơn cũng sẽ dần truyền vào giá cả và tạo ra các hiệu ứng vòng hai, nên nhiều khả năng Cục Dự trữ Liên bang sẽ phải hành động cứng rắn hơn nữa trong năm tới, và điều này đã được phản ánh vào diễn biến của đồng USD. Austan Goolsbee gọi báo cáo tháng 10 là đáng lo ngại và lưu ý rằng thuế quan và giá năng lượng cao, dù đã hạ nhiệt phần nào, vẫn sẽ tiếp tục gây áp lực lên lạm phát. Tôi xin bổ sung rằng giọng điệu của Goolsbee lần này cứng rắn hơn nhiều so với tháng 10, khi ông còn để ngỏ cả khả năng tăng lãi suất lẫn tạm dừng; đến ngày 9 tháng 11, ông ví von việc xây dựng các trung tâm dữ liệu với nhu cầu đang bị “quá nhiệt”. Từ đầu tuần đến nay, những phát biểu như vậy xuất hiện liên tiếp, buộc giới giao dịch gần như chỉ còn lựa chọn mua USD và bán euro cũng như bảng Anh.

Vì sao giá dầu giảm lại không giúp được gì? Brent giảm gần 6% hôm thứ Hai và đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ tháng 8, nhưng trong tháng 10, giá dầu đã tăng khoảng 12%, vì vậy tác động hạ nhiệt sẽ chỉ thể hiện trong số liệu lạm phát tháng 11; còn hiện tại, Fed đang chú ý nhiều hơn đến các hiệu ứng thứ cấp. Theo tôi, chừng nào kỳ vọng lạm phát chưa hạ nhiệt, dầu vẫn chỉ là tiếng ồn nền chứ chưa đủ là một lý do để tạm dừng.

Về diễn biến hôm nay, sự kiện chính ở khu vực đồng euro sẽ là báo cáo lạm phát của Đức. CPI được kỳ vọng giảm 0,2% theo tháng sau khi tăng mạnh 0,6% trong tháng 9, và vào khoảng 2,8% theo năm. Nếu dữ liệu yếu hơn đồng thuận, điều đó sẽ tiếp tục gây áp lực giảm lên đồng euro vì lạm phát thấp hơn có thể ảnh hưởng đến kế hoạch của ECB, dù lạm phát toàn phần của khu vực đồng euro trong tháng 10 là 4,0% so với 3,8% trong tháng 9. Lãi suất tiền gửi hiện ở mức 2,50%, và lần tăng lên 2,75% vào ngày 17 tháng 12 được xem là đợt cuối cùng. Các phát biểu của Christine Lagarde hôm nay khó có khả năng ôn hòa — ngày 29 tháng 10 bà nói hội đồng đã bàn tới việc thắt chặt, nên nếu không có biến động lớn vào tháng 12, hướng đi đã khá rõ. Chủ tịch Bundesbank Joachim Nagel cũng sẽ đưa ra bình luận; ông có quan điểm diều hâu tương tự: ngày 16 tháng 10, ông không loại trừ khả năng tiếp tục hành động và được cho là nằm trong nhóm ủng hộ tăng lãi suất vào tháng 12 hồi đầu tháng 11. Tôi không loại trừ khả năng euro có một nhịp hồi kỹ thuật ngắn hạn sau cú bán tháo mạnh hôm qua.

Hôm nay không có số liệu kinh tế quan trọng nào từ Anh, nên bảng Anh gần như không có chỗ dựa. Các số liệu công bố hôm qua cũng không giúp ích: doanh số bán lẻ BRC tăng 1,1% so với dự báo 1,2%, và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm ở mức 5,54%. Mỹ hôm nay cũng không có dữ liệu lớn, nên tâm điểm vẫn là thị trường lao động mạnh, lạm phát cao và lập trường thống nhất của Fed về việc sẽ tiếp tục tăng lãi suất. Đó là yếu tố tích cực cho USD và bất lợi cho euro, bảng Anh và các tài sản rủi ro khác, và tôi nghi ngờ bối cảnh này sẽ thay đổi trước khi có số liệu lạm phát giá xuất xưởng vào thứ Sáu.

Bức tranh kỹ thuật cho EUR/USD

Theo biểu đồ 1 giờ, trong trường hợp đồng euro có điều chỉnh nhẹ về khu vực 1,1170, một cú phá vỡ giả (false breakout) tại đây sẽ là lý do để mở các vị thế bán với mục tiêu quay lại mức 1,1138. Việc phá vỡ và đóng cửa dưới vùng này sẽ mở ra con đường hướng tới 1,1108, với mục tiêu tiếp theo tại 1,1082, nơi tôi sẽ cân nhắc mua vào khi giá bật lên, tìm kiếm nhịp tăng khoảng 20–25 pip. Tôi xem xét các vị thế mua từ 1,1108 hoặc sau một nhịp điều chỉnh (retracement) sau phá vỡ giả, hoặc trên một cú phá vỡ giả tương tự quanh 1,1138. Nếu phe bán không thể hiện được sức mạnh tại 1,1170, tốt hơn nên hoãn các vị thế bán cho đến vùng 1,1193 nếu công cụ giao dịch không giữ được quanh các đường trung bình động, hoặc cân nhắc bán khi giá bật lên từ 1,1218 với mục tiêu nhịp giảm khoảng 20–25 pip.

Bức tranh kỹ thuật cho GBP/USD

Đối với GBP/USD, thiết lập vẫn tương tự. Tôi kỳ vọng những nhịp giảm đầu tiên sẽ xuất hiện khi có phá vỡ giả quanh 1,3353, với mục tiêu về 1,3325. Việc phá vỡ vùng này và ngưỡng hỗ trợ trung gian sẽ làm gia tăng áp lực, mở đường cho đồng bảng giảm về 1,3298, với mục tiêu xa hơn tại 1,3282, nơi tôi sẽ cân nhắc mua khi giá bật lại với biên độ 20–25 pip. Các vị thế mua từ 1,3298 và 1,3325 chỉ được xem xét khi xuất hiện phá vỡ giả, với mục tiêu tăng về 1,3353. Nếu phe bán tỏ ra kém tích cực tại đây, tôi sẽ hoãn các vị thế bán cho đến vùng 1,3377 khi giá không giữ được, và chờ bán các nhịp hồi ngay phía trên các đường trung bình động từ vùng 1,3404 với kỳ vọng biến động 20–25 pip.

Tôi thiên về kịch bản áp lực tiếp tục đè nặng lên euro và bảng Anh cho tới khi dữ liệu giá nhà sản xuất được công bố vào thứ Sáu, trong bối cảnh thị trường tập trung vào quan điểm diều hâu của Fed và kỳ vọng về các đợt tăng lãi suất tiếp theo trong năm sau. Tôi cho rằng lạm phát Đức ở mức thấp kết hợp với lập trường diều hâu từ Christine Lagarde và Joachim Nagel nhiều khả năng chỉ tạo ra một nhịp điều chỉnh trên đồng euro, và đồng bảng, vốn thiếu các chất xúc tác riêng, có khả năng sẽ diễn biến theo sau.