Hôm nay, thị trường chứng khoán đang tăng còn trái phiếu lại giảm, do sự quan tâm của nhà đầu tư đối với AI đã lấn át những lo ngại rằng một báo cáo lạm phát nóng có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang phải tiếp tục nâng lãi suất. Hợp đồng tương lai Nasdaq 100 tăng 1,5%, lấy lại mức giảm trong phiên giao dịch chính hôm thứ Ba; hợp đồng tương lai S&P 500 và các chỉ số châu Âu tăng khoảng 0,7%, và cổ phiếu châu Á tăng 1,6%.

Tin tức về AI đã tạo lực hỗ trợ. Cổ phiếu CoreWeave tăng hơn 7% tại Mỹ sau khi kết quả kinh doanh vượt kỳ vọng và công ty điều chỉnh tăng triển vọng cả năm. Doanh thu theo quý của OpenAI lần đầu tiên chạm mốc 10 tỷ USD, một con số đáng kể trong bối cảnh còn nhiều nghi ngờ về nguồn thu của công ty. Động lực chính vẫn là sản phẩm của Anthropic. Nhu cầu đủ lớn để bao phủ toàn bộ lượng cổ phiếu chào bán ngay khi IPO; một số nhà đầu tư đang chào bán lại một phần suất phân bổ cho người mua mới, và các ngân hàng đang thảo luận về việc nâng định giá lên 1,5 nghìn tỷ USD hoặc cao hơn. Mới hôm qua, công ty đã rút lại các điều khoản về giá và hứa sẽ nộp bản cập nhật; giá chào bán hiện được kỳ vọng sẽ được ấn định vào ngày 18 tháng 11, với ngày giao dịch đầu tiên là 19 tháng 11.

Tuy nhiên, sự cân bằng giữa kỳ vọng về AI và lãi suất vẫn rất mong manh. Tuần trước, lĩnh vực này đã chao đảo sau khi chiến thắng của Đảng Dân chủ tại Quốc hội làm dấy lên lo ngại về quy định chặt chẽ hơn đối với AI và tốc độ xây dựng data center chậm lại; vào ngày 5 tháng 11, Nasdaq 100 đã giảm 6,4%. Các quỹ phòng hộ đã cắt giảm rủi ro trong tuần đầu tiên của tháng 11 với tốc độ nhanh nhất trong hơn một thập kỷ. Lợi suất đang trở lại nắm quyền dẫn dắt thị trường. Định giá cổ phiếu AI vẫn là câu chuyện ồn ào, nhưng lợi suất trái phiếu mới là động lực chính đối với thị trường cổ phiếu. Hôm qua, thị trường trái phiếu đã phản ứng mạnh với báo cáo lạm phát: lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn hai năm tăng 17 điểm cơ bản — mức tăng trong một ngày lớn nhất trong 19 tháng.

Theo tôi, cổ phiếu công nghệ sẽ tiếp tục được hỗ trợ cho đến khi Anthropic hoàn tất đợt chào bán vào ngày 18 tháng 11, miễn là nhu cầu đối với thương vụ IPO được xem là lớn nhất trong lịch sử vẫn duy trì ở mức cao. Trái phiếu nhiều khả năng vẫn chịu áp lực chừng nào Fed còn để ngỏ khả năng tăng 50 điểm cơ bản trong cuộc họp tháng 12, và mỗi đợt bật tăng mới của lợi suất sẽ kéo theo làn sóng bán ra cổ phiếu công nghệ. Đà tăng bền vững của chứng khoán chỉ có thể xuất hiện sau một báo cáo chỉ số giá sản xuất (PPI) mềm vào thứ Sáu; nếu không, đợt giảm giá ngày hôm qua hoàn toàn có thể lặp lại.

Về bức tranh kỹ thuật đối với S&P 500, nhiệm vụ chính của bên mua hôm nay là vượt qua vùng kháng cự gần 7.574. Nếu làm được, điều đó sẽ thể hiện sức mạnh và mở đường cho một nhịp tăng hướng tới mốc mới tại 7.607. Một ưu tiên khác của phe bò là duy trì kiểm soát trên 7.633, qua đó củng cố vị thế của bên mua. Ở chiều giảm, trong bối cảnh khẩu vị rủi ro suy yếu, bên mua cần bảo vệ khu vực quanh 7.544. Nếu vùng này bị phá vỡ, giá sẽ nhanh chóng bị đẩy trở lại 7.518 và mở ra con đường hướng về 7.495.